Por Martin Armstrong
A guerra e a dívida soberana estão a fundir-se
numa espiral viciosa que determinará quais as nações que sobreviverão à próxima
crise monetária. Os governos entraram nos conflitos na Ucrânia e no Irão,
juntamente com a escalada do confronto entre os Estados Unidos e a China, já
soterrados pela dívida acumulada ao longo de décadas de incompetência fiscal.
Agora estão a aumentar os gastos militares, a subsidiar as indústrias
nacionais, a reestruturar as cadeias de abastecimento e a pedir ainda mais
dinheiro emprestado para se prepararem para os conflitos que as suas próprias
políticas externas ajudaram a criar.
Os Estados Unidos, a China, a França, o Reino
Unido e o Japão já têm uma dívida pública bruta superior a um ano inteiro de
produção económica. A Rússia drenou grande parte do seu Fundo Nacional de
Riqueza para financiar a guerra na Ucrânia, enquanto os governos ocidentais
congelaram aproximadamente 300 mil milhões de dólares em activos soberanos
russos. Os estados do Golfo estão sendo forçados a expandir os gastos com
defesa em meio ao conflito com o Irã, e a Europa se comprometeu a elevar os
gastos relacionados à OTAN para 5% do PIB até 2035. Trump quer aumentar os
gastos anuais com defesa dos EUA em US$ 500 bilhões para chegar a US$ 1,5
trilhão, mas Washington já está pedindo empréstimos simplesmente para pagar
juros sobre a dívida que acumulou antes do início desta última rodada de
guerras.
Essas pessoas falam de gastos militares como
se o dinheiro se materializasse do nada sem consequências. O governo não possui
riqueza própria. Cada míssil, drone, pacote de armas, programa de ajuda externa
e destacamento militar deve ser financiado através de impostos, empréstimos ou
inflação. A tributação drena a economia produtiva, o empréstimo compete pelo
capital privado e a inflação confisca silenciosamente o poder de compra de
todos. Os políticos escolhem a dívida porque ela esconde o custo até depois da
eleição, permitindo-lhes bancar o imperador hoje, deixando as gerações futuras
com o projeto.
O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos
quase triplicou ao longo de cinco anos, para 4,3%, o que significa que
Washington está a financiar uma dívida muito maior a taxas de juro muito mais
elevadas. Esta é uma matemática elementar que a classe política se recusa a
confrontar. Um governo pode sobreviver a 10 biliões de dólares em dívidas
quando as taxas estão próximas de zero, mas a mesma estrutura fiscal torna-se
impossível quando a dívida se multiplica e os custos dos empréstimos se
normalizam. Cada dólar adicional dedicado aos juros é um dólar que não consegue
manter infra-estruturas, reduzir impostos ou apoiar o desenvolvimento económico
genuíno. O governo então pede mais empréstimos para cobrir os juros, aumentando
a dívida que criou o problema em primeiro lugar.
A tentativa de separar as economias nacionais
dos rivais geopolíticos imporá outro custo enorme. A Europa abandonou a energia
russa barata e depois questionou-se por que razão as suas indústrias se
tornaram não competitivas. O Ocidente quer reduzir a dependência da indústria
chinesa e das terras raras, mas a reconstrução dessas cadeias de abastecimento
exigirá subsídios, tarifas, controlos e anos de investimento dispendioso. A
posição do Irão em torno do Estreito de Ormuz demonstra a rapidez com que um conflito
regional pode ameaçar uma rota que anteriormente transportava cerca de um
quinto do abastecimento diário de petróleo do mundo. Cada tentativa de criar
segurança económica através da coerção política aumenta os preços, reduz a
eficiência e exige ainda mais empréstimos governamentais.
Os Estados Unidos dependem do capital
estrangeiro após décadas de défices. O valor dos investimentos estrangeiros na
América excede os investimentos americanos no estrangeiro em cerca de 27
biliões de dólares. O privilégio da moeda de reserva de Washington permitiu-lhe
financiar operações militares, défices comerciais e despesas internas numa
escala que nenhum outro país poderia sustentar. No entanto, as sanções, a
transformação dos sistemas de pagamentos em armas e a apreensão de activos
soberanos encorajaram os governos estrangeiros a reduzir a sua dependência do
dólar. Os Estados Unidos não podem usar o dólar como arma política
indefinidamente, assumindo que o resto do mundo continuará a financiar a sua
dívida sem questionar.
A Europa está numa posição ainda mais
desesperada porque escolheu o rearmamento enquanto a sua economia estagna, a
sua população envelhece e o seu Estado-providência consome a capacidade
produtiva do sector privado. A França não pode reformar o seu sistema de
pensões sem agitação civil. A Alemanha destruiu a sua vantagem energética para
satisfazer Bruxelas e os fanáticos do clima. A Grã-Bretanha está a afogar-se em
dívidas enquanto finge que continua a ser uma potência militar imperial. Estes
governos não podem financiar as promessas já feitas aos seus cidadãos, mas
estão a voluntariar centenas de milhares de milhões para um confronto
geopolítico que não tem um objectivo ou saída claros.
O Ciclo de Guerra irá agora intensificar a
Crise da Dívida Soberana porque estas não são tendências independentes. A
guerra aumenta os gastos e a inflação, a inflação empurra os custos dos
empréstimos para cima, as taxas mais altas pioram o déficit e a deterioração
das finanças enfraquece a capacidade da nação de sustentar a guerra. Os
políticos respondem aumentando os impostos, impondo controles e exigindo mais
sacrifícios do público, ao mesmo tempo em que se recusam a reconsiderar suas
próprias políticas. O governo torna-se mais autoritário à medida que a sua
situação financeira se deteriora porque a coerção substitui a confiança que
perdeu.
As nações que emergirem mais fortes não serão
necessariamente aquelas que possuem os maiores exércitos hoje. O poder migrará
em direcção aos governos capazes de se financiarem sem destruir as suas moedas
ou esmagar as suas economias internas. O Ocidente está a entrar nesta luta com
dívidas recordes, populações envelhecidas, colapso da confiança política e
líderes que acreditam que cada crise pode ser resolvida com outro leilão de
títulos. Estão a preparar-se para uma guerra sem fim com dinheiro que não têm,
e a dívida necessária para preservar o seu poder acabará por se tornar a força
que o destrói.
Este artigo foi publicado originalmente
em Armstrong Economia.
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